策略摘要

　　谨慎偏多，供应链扰动具有不可逆性，我们预计即使目前红海缓和以及班轮公司重新选择红海线路也难以改变当下现货上涨趋势，现货价格仍比较强。现实角度仍强，未来是否有更多班轮公司跟随马士基选择红海线路通行仍需密切跟踪，短期近月期货合约支撑性仍较强，若担心突发消息扰动，可做空远月合约进行保护。考虑到近期价格上行过快，未来一些突发消息的公布或导致该品种大幅上涨或下跌，建议交易者评估风险、控制头寸、理性参与

　　核心观点

　　■ 市场分析

　　截至2023年12月26日，集运期货所有合约持仓159778 手，较前一日增加4713手，单日成交417212 手，较前一日减少289195手。EC2404合约日度上涨12.68%，EC2406合约日度上涨14.03%，EC2408合约日度上涨10.49%，EC2410合约日度上涨6.91%，EC2412合约日度上涨5.81%（注：均以前一日收盘价进行核算）。12月22日公布的SCFI（上海-欧洲航线）周度上涨45.48%至1497 $/TEU, SCFI（上海-美西航线）周度上涨1.98%至1855 $/FEU。12月25日公布的SCFIS收于1204.81 点，周度环比上涨21.65%。

　　班轮公司恢复红海通行消息对市场预期有所扰动。德国赫伯罗特公司（Hapag-Lloyd HLAG.DE）的发言人周二表示，赫伯罗特公司将于周三决定是否恢复穿越红海的航线。航运巨头马士基在周日表示，该公司正准备恢复在红海和亚丁湾的航运业务，此前美国等国进行联合护航行动，马士基称，将在未来几天公布更多细节。之前多头做多的逻辑有所扰动，目前。但该公司表示，根据安全状况的变化，可能会再次采取转移船舶交通的措施，未来预期转弱能否落地仍有待观察。目前市场消息显示的确有部分船舶改为红海航线。

　　现实仍强，第一:现货价格仍较为强势，北方国际集装箱运价指数（天津-欧洲基本港）报价今日继续上涨10.13%至1836.1美元/TEU，期货贴水较大，且1月15日前需求端的发货小旺季仍会对期货盘面形成支撑，本轮SCFI高点突破2000美元/TEU概率较大；第二：红海事件缓和预计较为波折，也门胡塞武装当地时间24日再次向美国发出警告，敦促其军事力量离开红海，不要插手该区域。“繁荣卫士”行动能否达到预期效果引发市场担忧，虽然美国宣布有20国参与到“繁荣卫士”行动中，但相关消息显示其实其中一些国家还没有最终确认。第三：部分班轮公司宣布重新走红海线路，但需要更多高频数据去验证，红海以及亚丁湾是最经济亚欧线路的关键节点。达到亚丁湾集装箱船舶降幅较大，从12月1号的约17万TEU下行至12月22日的3.354万左右，降幅超过80%；苏伊士运河集装箱船舶12月20日经过11万TEU（12月初通过约19万TEU），较月初下降超过40%。

　　■ 风险

　　下行风险：欧美经济超预期回落，原油价格大幅下跌，船舶交付超预期，船舶闲置不及预期，红海危机得到较好处理

　　上行风险：欧美经济恢复，供应链再出问题，班轮公司大幅缩减运力，红海危机持续发酵引发绕航